Comportamiento del Capital Riesgo durante 2002
por Baquia Inteligencia
05/02/2003, 09:01 GMT+1

En general, durante 2002 los inversores se mostraron prudentes, tratando de evitar las situaciones de riesgo, lo que explica el descenso de las inversiones en capital semilla y primeras rondas. En los Estados Unidos, el volumen de Capital Riesgo descendió en torno a un 50% con respecto a las cifras de 2001, volviendo a niveles de inversión de hace cuatro años. En España, los fondos de Capital Riesgo descendieron un 28%, hasta situarse en 954 millones de euros.

Comportamiento en los Estados Unidos

Según los datos de VentureWire, las inversiones de Capital Riesgo en los Estados Unidos en 2002 ascendieron a 20.300 millones de dólares, un notable descenso comparado con los 37.700 millones invertidos en 2001. El número de rondas de financiación, por su parte, pasó de 3.226 en 2001 a 2.088 en 2002.

El sector que recibió mayor cantidad de fondos fue el de Biotecnología, con unas inversiones de 3.200 millones de dólares captados en 262 rondas de financiación. A continuación aparece la industria del Software, que captó 2.400 millones de dólares en 329 rondas, y más atrás se sitúa la industria inalámbrica (1600 millones y 175 rondas), Instrumental Médico (1.200 millones y 119 rondas) y Semiconductores (1.100 millones y 90 rondas).

Los datos facilitados conjuntamente por PWC, Venture Economics y NVCA (National Venture Capital Association) manejan magnitudes similares: en 2002, las inversiones de Capital Riesgo habrían ascendido a 21.200 millones de dólares, casi la mitad de los 41.300 millones de 2001. Esta cantidad vuelve a los niveles de inversión del año 1998 (21.600 millones de dólares), por lo que puede destacarse como dato positivo que el mercado retorna a volúmenes de inversión más realistas y más sostenibles.

• También se destaca en este caso el sector de Life Sciences como el que más fondos atrajo, repartiendo los 4.700 millones de fondos captados (el 22% del total) entre los 2.800 millones de dólares destinados a la Biotecnología y los 1.900 millones del sector de Instrumental Médico.
• A continuación siguen los sectores "tradicionales" en captación de fondos: Software, con 4.300 millones de dólares (20% del total), Telecomunicaciones, con 2.900 millones (14%) y Redes, con 2.200 millones (11%).
• Por lo que se refiere al destino de ls inversiones, durante 2002 el 19% de los fondos invertidos de Capital Riesgo se destinaron a start-ups (frente al 22% de 2001), por un 63% destinados a empresas en fases de expansión (58% en 2001) y un 17% a empresas maduras (18% en 2001).

Este comportamiento denota que, en comparación con años anteriores, los inversores tienden a distribuir más sus inversiones durante los distintos ciclos vitales de la empresa, con un mayor equilibrio entre las inversiones en proyectos emergentes y en otros maduros o en fase de consolidación. A modo de ejemplo, en 2002 se invirtieron cuatro dólares en proyectos avanzados por cada dólar invertido en start-ups, mientras que en 1999 la proporción fue de 2,5 a uno.

En general, durante 2002 los inversores han tratado de evitar las situaciones de riesgo, lo que explica el descenso de las inversiones en capital semilla y primeras rondas y el aumento de las recapitalizaciones (que supusieron el 3% de las inversiones en 2002, frente al 1% de 2001) o las ampliaciones de capital, ya que los inversores prefieren confiar en empresas con un horizonte de rentabilidad más cercano y que hayan demostrado haber superado de manera solvente barreras comerciales y tecnológicas.

Comportamiento de España

Después de que 2000 y 2001 fueran años de bonanza para las inversiones de Capital Riesgo en España, con volúmenes de inversión en torno a los 1.200 millones de euros y los 1.325 millones respectivamente, las cifras de 2002 descendieron un 28%, hasta los 954 millones de euros, según datos de Capital & Corporate. Los analistas señalan que la bajada de las inversiones llegó a España con retraso con relación al resto de Europa, ya que aquí en 2001 las inversiones en Capital Riesgo habían descendido un 31% en 2001, mientras que en España continuaron creciendo ese año.

• También descendió un 14,2% el número de operaciones cerradas, pasando de las 400 de 2001, a 343 en 2002. Al igual que sucedió en los Estados Unidos, se observa una menor confianza de los inversores en las fases de semilla y arranque, y una mayor incidencia en las de expansión y consolidación de los proyectos.

• El número de operaciones de desinversión ascendió a 138 durante todo el año, que fueron 76 durante la primera mitad, por un valor de 76,6 millones de euros.

• Las quince principales empresas del sector movieron un total de 547 millones de euros, un 57,4% del total del Capital Riesgo invertido en 2002, lo que denota una notable concentración en el sector. Las compañías más activas fueron Mercapital Servicios Financieros, con una inversión de entre 120 y 140 millones de euros (15% del total), Bidsa, del Banco Sabadell, con entre 80 y 100 millones de euros (10%), y CVC Capital, con entre 60 y 80 millones invertidos (8%).
• Para el presente 2003, se espera que se trate de un año de recuperación, confiando que España se comporte mejor que el entorno internacional, atrayendo nuevos fondos y que, en el mejor de los casos, los fondos levantados alcancen los 1.500 millones de euros

Comportamiento en Europa

En el primer semestre de 2002, las inversiones en Capital Riesgo en Europa descendieron un 46% con respecto al mismo periodo de 2001, con especial incidencia en los países líderes en este sector, Alemania y Reino Unido. La situación fue ten negativa que llevó al segundo trimestre de 2002 a la cifra más baja de inversiones en los últimos tres años.