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Brokers online: un regalo caído del cielo
por
Ignacio Gómez
08/03/2000
00:00 GMT+1
Hasta hace muy poco, un inversor particular sólo podía acceder a la bolsa a través de los bancos o las sociedades de valores. Internet ha traído nuevos competidores: los brokers electrónicos.
La Red revolucionó un mercado que estaba anquilosado y dominado por unos pocos. Se gastaron millones en publicidad ofreciendo mejores servicios a precios más bajos. A las sociedades de valores tradicionales y a los grandes bancos no les quedó más remedio que adaptarse o morir.
Los brokers electrónicos cambiaron las reglas y enseñaron al público que invertir no era tan difícil. Surgieron entre otros los daytraders, inversores que operaban desde su casa, casi siempre con poco éxito, tratando de emular a los reyes de la bolsa.
Hoy en día, en EEUU invertir en bolsa es una afición como montar en bicicleta. Mientras, en Europa y Latinoamérica los brokers online comienzan lentamente a mostrar su potencial, casi siempre llevados de la mano de los grandes bancos.
Según Forrester Research, la intermediación de títulos a través de la Red en Europa se multiplicará por diez desde el año 2000 hasta el 2004, pasando de 1,3 millones de cuentas de valores hasta 14 millones.
Las comisiones están por los suelos pero...
Antes, el inversor que compraba acciones a través de un banco debía pagar dos veces: al propio banco, y a la sociedad o agencia de valores mediante la cual el banco adquiría los títulos.
Mediante una sociedad de valores tradicional, un inversor
español tendría que pagar el 0,25% sobre el valor efectivo de la operación ejecutada. Así, si comprase 1000 acciones a 11 dólares, la comisión sería 27,5 dólares (el doble a través de un banco).
Las comisiones de los brokers electrónicos estadounidenses varían en función del tipo de operación realizada. Para la simple intermedicación de acciones, pueden variar desde los 2.99 dólares por las primeras 1000 acciones de Buy and Hold.com hasta los 8 de Ameritrade, 14.95 de E-Trade o los 29.95 de Schwab One. Es decir, hasta diez veces menos.
...hasta dónde pueden bajar?
La necesidad de atraer nuevos clientes obliga a los brokers de Internet a reducir cada vez más las comisiones. Algunos analistas predicen que compañías como E-Trade llegarán a eliminar las comisiones transaccionales; otros creen que esos márgenes no son sostenibles.
Un estudio del New York Times realizado en abril de 1999 mostraba que con un coste por transacción de ocho dólares, el margen de beneficio de Ameritrade era de sólo 0,63 dólares. Si cada nuevo cliente supone 200 dólares de gastos, éste tendría que realizar 315 transacciones antes de resultar rentable.
Pero los nuevos brokers sacrifican el beneficio inmediato a cambio de aumentar rápidamente su base de clientes. Los que ya la tienen, como Merrill Lynch o Schwab, desarrollan complejos esquemas de precios por tramos e incluso tarifas anuales para llegar al mayor número de clientes posible.
En cualquier caso, las comisiones tienden a la baja. Según Jupiter, los ingresos transaccionales de los brokers online representarán únicamente el 20% del total de sus ingresos en el año 2003.
Los tipos de inversores
No conviene engañarse: hay quien sabe más de coches o de música que de productos financieros. No es lo mismo invertir una vez al año que comprar y vender títulos constantemente, o invertir pensando en la jubilación. Tampoco es igual comprar opciones o productos OTC (negociados en mercados no organizados) que acciones de una teleco local.
La elección del broker se debe realizar en función de los conocimientos de cada uno y las preferencias de inversión.
Tipos de brokers
Existen tres tipos básicos de intermediación:
- full-service: lo proporcionan entidades tradicionales como Merrill Lynch o Morgan Stanley Dean Witter. Ofrecen más servicios a mayor coste, desde asesoramiento personalizado a informes de mercado actualizados, cotizaciones de mercado en tiempo real, etc. Son la gran amenaza de los brokers puros de Internet, que no disponen de una base tan amplia de clientes.
- discount: es ofrecido por compañías como Ameritrade, DLJdirect o E*Trade. No ofrecen asesoramiento personalizado, pero sí acceso a todos los productos disponibles en el mercado, incluidos fondos de inversión, a un coste más accesible para los inversores.
- deep discount: dirigido a aquéllos clientes que invierten de forma frecuente. Las comisiones son muy reducidas, pero no disponen de la misma gama de productos y servicios. Además, las operaciones han de realizarse de forma exclusiva a través de la Red o de forma automatizada a través del teléfono.
Las diferencias entre los brokers se estrechan
Los brokers comienzan sin embargo a confundirse los unos con los otros. Los discount y deep discount brokers son conscientes de que no pueden apoyar toda su estrategia en las comisiones.
Los clientes demandan cada vez más y mejores servicios, como mayor comodidad de acceso, simplicidad en la ejecución de las operaciones, calidad de la información y control constante sobre las posiciones.
Una vez que los ingresos por comisiones comienzan a desvanecerse, la pelea se traslada a la gestión de activos. Los brokers se convierten de esta forma en bancos online. Según Jupiter, los activos en manos de las entidades online alcanzarán los 3 billones de dólares en el año 2003, frente a los 775 millones del año 1999.
Los brokers colocarán el dinero sin utilizar de los clientes en el mercado interbancario, y aumentarán el número de préstamos para la compraventa de nuevos títulos. Así aumentarán los ingresos no transaccionales; pero claro, alguno se quedará en el camino¿
Mientras en Estados Unidos las espadas están en alto, en Europa las cosas avanzan con mayor lentitud.
Sólo un 18% de los europeos poseen acciones, frente a un 40% de norteamericanos. A pesar de ello, brokers europeos como Consors o Brokerage 24, propiedad del Deutsche Bank, son muy valorados en las encuestas.
Sin embargo, pronto los brokers electrónicos se harán ubicuos. Cuando eso suceda, habrá que comparar y elegir aquél que más se ajuste a nuestras necesidades. Con un poco de precaución, invertir resultará muy barato.
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