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El modelo de DAD

Un lector, Anacot, me pregunta sobre la estructura accionarial de DAD lo siguiente y (como coincide con algunas preguntas que me hacen personalmente en algunas ponencias) aprovecho para contestarlas aquí: 1ª- DAD es un modelo abierto a la incorporación de nuevos inversores o las ampliaciones se centran en los socios actuales? (éstos pueden tener diferentes momentum y no disponer de liquidez cuando tu la necesitas) A la ampliación van, en principio, nuevos socios. Los socios actuales ceden sus derechos en la ampliación a nuevos inversores. Sin embargo, ya hay varios socios existentes que me han dicho que quieren ir a la ampliación. Es decir, al final habrá una combinación de ambos. Los socios existentes tendrán un nivel mínimo de inversión inferior a los nuevos socios que solo podrán entrar al nivel de inversión mínima que decida el Consejo y que, de momento, está por fijar. 2ª- A través de que tipo de vehículo/estructura se realizan las inversiones (SL, SA, SCR, FCR)? Habeis pensado en utilizar la estructura de una Sociedad o Fondo de Capital Riesgo por sus ventajes fiscales para invertir? Si la respuesta es no, porque? (horizonte de inversión, costes de gestión, flexibilidad…) DAD es una SL, regida por un Consejo de Administración formado por los socios que tienen, originalmente, participaciones superiores al 5%. DAD no es un fondo de capital riesgo y no queremos ser confundido como tales porque nuestro formato de colaboración con el emprendedor es completamente distinto. Estamos esperando una nueva legislación que se prevee este año, sobre inversores (Angel) para decidir si es necesario cambiar el modelo societario. 3ª- el valor de la cartera de DAD se realiza con los mismos mecanismos de entrada utilizados en cada compañía, o bien éstos cambian en función de la situación de la misma? (p.e. empiezas un proyecto en seed con una relación 5:1, por cada euro del emprendedor DAD pone 5. Más tarde si hay transacciones comparables valoras por múltiplos, si hay generación de caja positiva revisas el plan de negocio y valoras por DCF,etc..) En cada caso es distinto porque intentamos hacer “un traje a la medida del emprendedor” que, al mismo tiempo, refleje nuestras necesidades como accionistas. Quizás lo más importante sea que, al invertir nuestro propio dinero, las decisiones se toman en el Consejo rápidamente, sin tener que consultar a otro órgano externo a la sociedad ya que inversores y sociedad son una misma cosa.


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