Generación de valor real

La burbuja de Internet explotó en el 2.000 porque, la realidad, tenía poco que ver con las expectativas. Se tachó luego a las empresas de Internet de no “saber crear valor real” ni aprender a “ser rentables”. La actual crisis financiera se me antoja el mundo al revés. A fuerza de ser superrentables y crear gran valor -aunque ahora aprendamos que era ficticio- los bancos de inversión se han hecho de oro y han hecho de oro a unos cuantos. Se me antoja que, si bien es verdad que muchas empresas .com estuvieron sobrevaloradas durante los momentos iniciales, eso ocurre con todo producto, proyecto, modelo de negocio que crece por encima de la media de forma palpable. Cuando entra en juego la codicia todo se desmadra. Si este colega mío, que era menos listo que yo en el MBA se ha hecho de oro, yo tengo que hacerlo mejor y doblar el oro que obtenga. Es una espiral maléfica cuyos resultados estamos viviendo estos días. Desde el punto de vista de Internet, para mi hay dos parámetros básicos que hay que controlar:

El crecimiento explosivo
Las ventas por empleado

Si tenemos crecimiento explosivo disponemos de un par de años para “aprender” a monetizarlo o será demasiado tarde. Todo cuanto es una ventaja, más usuarios cada día, se convierte en un problema si no hay ingresos una vez superada la fase inicial de un par de rondas de financiación en las que “basados en el crecimiento” los inversores han creído. El crecimiento genera costes importantes y como es el caso de “Twitter” por ejemplo, necesita buscar rápidamente ingresos recurrentes si no quiere desaparecer. El otro parámetro, el de venta por empleado, es el que realmente nos da un valor creciente. Si conseguimos facturar 1 millón de euros por empleado, es fácil ser muy rentable a pesar de que, este tipo de empresas, al inicio, pierden mucho dinero hasta que consiguen la dimensión adecuada y equilibran costes, luego rápidamente pasan de medias de 300.000 a 500.000 y al millón de euros por empleado y se dispara el EBITDA. A Amazon le costó 7 años. Así que no es para flojos de corazón.

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